标普：中国房地产业转型中迎接转机 市场将变得更为稳定

11月21日，标普全球评级表示，国有开发商的兴起将带来中国房地产行业的转型。房地产开发的金融创新将会减少，企业在境外债券市场的参与度将大大下降，尤其是考虑到近期美国加息情况。

标普全球评级信用分析师曾锡恩表示：“中国民营开发商的队伍越来越小，亚洲投机级债券市场随之大幅萎缩。”

在过去，中国开发商约占亚洲地区投机级美元债发行量的40%左右，占大中华区投机级美元债发行量的70%以上。而今中国开发商的占比已经微不足道。2021年中国民营企业发行境外债券370亿美元，几乎全为投机级。2022年上半年不含债券置换，其发行量已经下降到20亿美元。

伴随着民营开发商的衰落，中国房地产市场的规模大为缩小。但是，市场也将变得更为稳定。作为新的市场主导力量，国有开发商的杠杆运用力度将少于民营企业，其行事风格也不太可能刺激房价泡沫产生。

在保交楼的大前提下，政府正在采取更大力度的措施来挽回市场信心。仅11月份公布的多轮措施，应该就能为房地产行业注入1万亿元的流动性。

这些政策意义重大，可能会使中国的房地产危机在未来3到6个月迎来拐点，同时也将筑牢国有开发商新取得的市场主导地位。

标普全球评级信用分析师卢文正表示：“中国政府近期措施将以国有开发商为主要对象，因为它们财务最稳健。同时也会兼顾少数几家能够生存的民营开发商。我们认为，很多不够稳健的开发商（主要是民企）将需要自谋生路。”