标普：房地产开发商风险不构成严重的国内银行业系统性风险

9月21日，标普信评发布报告表示称，房地产行业自去年以来的流动性危机不会对国内商业银行业的总体资本充足性造成严重影响，即使房地产行业贷款质量进一步恶化，商业银行业整体仍然具有足够的盈利韧性和资本韧性来抵御房地产坏账压力。

同时，不同银行面对房地产危机的资本韧性差异较大，国有大行的韧性最强，股份制银行和区域性中小银行的韧性较弱；即使房地产贷款风险进一步加剧，六大行能够继续保持充足的资本，个别股份制银行的资本可能遭到轻度侵蚀，严重风险仅限于部分中小银行。

2021年下半年以来，很多房地产企业发生流动性风险，债券违约不断，2022年至今，已经有25家房地产企业的73只债券发生违约。鉴于以上背景，标普对主流的国内100家商业银行进行了情境分析，以预测房地产危机是否会显著提高银行业的违约风险，房地产流动性危机是否演化成银行业系统性风险。

国有六大行由于业务多样性好，资本充足率高，盈利性强，对公房地产敞口有限，即使对公房地产贷款不良率上升到很高水平，导致盈利性暂时下降，其仍然能够保持充足的资本充足性，在房地产流动性危机中会表现出很强的资本韧性。根据我们的敏感度分析，即使对公房地产和建筑业贷款不良率上升到30%，对公房地产贷款不良的违约损失率为70%，由于六大行有充足的盈利来计提拨备，六大行的一级资本充足率也能基本保持在目前的水平。

相比之下，股份制银行由于对公房地产敞口较高，加之目前的盈利性和资本充足性弱于国有大行，如果对公房地产贷款不良率上升到很高水平，个别股份制银行的资本充足率将面临一定挑战，但股份制银行总体仍表现出较好的资本韧性。

根据以上分析，标普认为房地产开发商风险不构成严重的银行业系统性风险。19家国内系统重要性银行的平均一级资本充足率会从2021年末的12.99%下降到12.71%，总体资本仍然是很充足的。但同时会有5家系统重要性银行的盈利将不足以完全抵御信用成本的激增，会导致资本受到侵蚀；有4家银行仍然能够满足监管资本要求；仅有1家银行的一级资本充足率会降到8%左右，资本缺口可控。

标普认为目前最大的房地产风险还是集中在对公贷款，即使有烂尾楼断供挑战，按揭贷款的信用风险仍然可控。标普的基本假设是，即使房地产开发商发生大面积违约，“保交楼、稳民生”相关工作将能够得到有效推进，烂尾和断供问题是最终能够解决的短期困难；国内房价总体保持平稳，居民偿还房贷的能力和意愿不发生重大恶化。