陶冬：中国房地产市场三四年后将面临更大调整

　　核心提示：

　　国内：中国经济需要体制上的突破——让民营经济进入有利可图的服务业;中国偏低经济增长期可能持续3-5年;国内面临着去中介化和投资去实业化两大结构性问题;中国房地产最差的时间已经过去，泡沫破灭还需三大因素。

　　国际：欧元走向破产不可避免;海外资金涌入美国房地产市场是大趋势;新兴市场的泡沫将随着美元的升值而破灭。

　　中国经济需要体制上的突破

　　各位领导，各位嘉宾，早上好!中国经济每十年会有一次大的结构性的突破，以此代表生产力的提高，以此将经济拉上一个新的增长平台。八十年代初，中国在文革之后，百废待兴，农村改革，把土地放到农村手中。这一次体制上面的突破，生产力的提高，为中国经济的快速发展提供了一个五至六年的支持。九十年代初，中国经济又一次陷入泥沼，建立经济特区是当时体制上面的突破，它为中国成为世界“加工厂”奠定了基础，由此带来了持续五年的超高速增长。本世纪初，中国经济再一次陷入了困境，加入WTO、银行改革，再次提升了体制方面的突破、生产力的改善，由此带来了持续五年的高速增长。

　　今天，中国经济再一次陷入泥沼，中国经济需要一个体制上面的突破，我们的领导人明白这一点，早在2007年就提出经济结构转型。但是没等转型开始，全球危机爆发，北京的领导一看前后左右：西方还有一条捷径可走。原来我们不需要做结构上面的改革，于是中国和西方走了同一条路——印钞票，烧财政的钱。货币扩张政策、财政扩张政策可以拉长经济周期，可以把经济周期增长的底部往上垫一垫，但是货币政策、财政政策没有可能拉出一个可持续的增长动力。今天我们所见到的政策看不到突破，缺少突破，中国经济还会在泥沼里面挣扎相当一段时间。

　　突围之路就在脚下——开放服务业，让民间资本进入有利可图的领域。因为过去民间资本的擅长之处——，今天已经变得无利可图，一夜之间民营资本的投资兴趣全部消失，没有了民营的投资，靠政府基础设施越俎代庖，只能够维持，但不能突破。利率市场化、市场化打破银行的垄断，打破国企的垄断，是下一轮结构性改革无法绕开的难题。减税、让利于民是拉动新一轮经济增长的重要举措。但是在此时此刻，我暂时还看不到在这方面很快做出大动作的迹象。