阳光100花一亿多元 收购李亚鹏所持有房地产股权

这一次，李亚鹏真的有了新欢，这个新欢就是号称“万通六君子”之一的易小迪。

6月10日，阳光100中国控股有限公司（阳光100）发布公告称，将收购李亚鹏及其北京中书投资控股有限公司（以下简称“中书控股”）持有的雪山艺术小镇51%股权，就这样主打街区综合体概念的阳光100与文化艺术资源整合运营商的中书控股联姻了，聘礼作价1.938亿元。

位于束河古镇的云南丽江雪山艺术小镇一度被看作是李亚鹏经商之后的新标签，但这位娱乐圈的大腕终究没玩起房地产这一重资产项目。

“他没有退出，我们和中书控股是全面合作，今天我们柳州窑埠TOWN项目活动，李亚鹏也去了。”阳光100集团常务副总裁范小冲表示。

实际上，阳光100收购云南丽江雪山艺术小镇意在强化其“街区综合体”商业发展模式，业界对于其究竟会走一条怎样的街区综合体之路一直较为关注，但目前这条路仍不清晰。

一次合作

丽江雪山艺术小镇地块于2009年取得，计划总投资35亿元，拟开发最富丽江特色的丽江院落、雪山公寓、私家别墅、雪山酒店等多种产品。项目由日本知名建筑设计大师隈研吾操刀设计。

当李亚鹏首次以中书控股董事长身份豪掷35亿元在丽江开发这一项目时，惹来知名地产商“任大炮”点赞：又多了一股力量。现在，李亚鹏失去了这一身份与项目。

在双方合作的签署仪式上，易小迪表示：“中书控股整合资源形成的创新商业模式符合阳光100的发展需求，双方合作后我来做专业的地产开发与销售，李总来做文化商业生态圈的构建。雪山艺术小镇项目通过文化先行的策略已颇见成效，我相信阳光100的进入会为项目带来更专业的开发运营，推进开发周期从而提升项目的价值。”

易居智库研究中心研究总监严跃进认为，阳光100一直把广西和云南作为业务发展的重点领域，此次收购丽江艺术小镇或有两个原因，一是符合其项目的区域定位，通过收购此类项目，能够夯实旅游地产项目；二是易小迪和李亚鹏的私人关系不错，这也是卖了一个人情。

范小冲说：“阳光100在旅游地产和文化街区领域已经有不少案例，比如柳州窑埠TOWN项目，我们是将柳州开埠历史以传统建筑风格再现，打造成极具地方特色的商业文化街区。这次丽江雪山艺术小镇项目正好是在束河古镇，我们也会结合古镇的特色文化，打造一个以街区商业综合体为主，与古镇新的时尚文化相结合的旅游度假产业的升级产品。”

上市前，阳光100开始明确以“街区综合体”来概括其商业地产模式，并以主打街区综合体的概念在2014年初实现港股IPO。上市后，阳光100明确提出了未来的战略方向：留守二三线城市，彻底放弃住宅产品，转向租售并举的街区综合体的打造。

钱途未卜

事实上，阳光100聚焦于二三线城市的扩张定位一直饱受外界质疑，近年来关于二三线城市商业过剩的言论不绝于耳，虽然阳光100定位为街区式商业综合体，只是形态有所不同，但本质没有改变，不能做活商圈谈何欣欣向荣，此次又大手笔收购丽江艺术小镇，又引发了业界对其的关注与热议。

相比如今已是大名鼎鼎的潘石屹、冯仑而言，作为同属当年“万通六君子”之一的易小迪相对低调得多，然而正是由于其过于谨慎反倒制约了阳光100的发展。资料显示，2004年阳光100的销售额30亿元，而据阳光100赴港上市的招股书显示，2013年阳光100全年销售额为53.53亿元。10年时间，阳光100销售额未有多大起色。

继而阳光100被扣上了“资金实力不足、融资渠道匮乏”等多顶“黑帽”。即便在其3次冲击香港IPO未果后，直至去年3月才冲击上市成功。上市融资并没有给阳光100带来过多的关注，反而是居高不下的负债率。

有业内人士指出，随着阳光100由项目销售向持有转型，自身沉淀了大量资金，而这些项目并不是以销售和回笼资金为目的，其资金运转状况必然吃力。而其模棱两可的商业模式，二三线市场的扩张定位，很难让其在保持低负债的同时寻求利润和规模的平衡。

中国房地产报记者查阅阳光100的2014年年报发现，尽管公司收入同比增23.1%至71.04亿元人民币，但期末公司贷款及借款总额为148.4亿元，其中一年内到期未偿还债务80.04亿元，而公司现金及其等价物为25.6亿元，阳光100存在一定偿债压力。

“街区综合体式的产品很大程度上是为了吻合年轻群体的需求，但这一模式过于单一，包括这一项目在丽江还是有点大，最后可能会因为运营问题出现亏损的情况。”严跃进说。

中国商业地产联盟秘书长王永平表示，二、三、四线城市商业地产的机会主要有三类，一是空白型机会，有需求但没有得到满足，这一类机会比较少；二是替代型机会，例如一个城市50万人口，有3个购物中心就够了，如果你是第五个，就要干掉其中两个，才有生存的机会，是一种你死我活的竞争；三是创新型机会，主要是指品牌的创新。

阳光100目前的街区综合体是为一种创新，但这种创新在商业地产饱和的情况下前景依然不明。